Invázia Ruska na Ukrajinu so sebou priniesla zlaté časy pre zbrojársky priemysel, a to nielen v dôsledku prebiehajúcej vojny, ale aj pre rastúci dopyt európskych vlád zbrojiť svoje armády. To je vodou na mlyn pre všetkých, ktorí vo väčšej či menšej miere podnikajú v zbrojárskom priemysle. V tejto analýze sa FinStat pozrie na 10 najväčších zbrojoviek v Česku a na Slovensku a na ich finančné výsledky.
Zhrnutie:
- Český trh zbrojoviek je počtom firiem dvakrát väčší než slovenský a podniká v ňom vyše 80 firiem. Avšak český trh je menej koncentrovaný ako ten slovenský. Na Slovensku tvoria drvivú väčšinu tržieb sektora firmy dvoch skupín, a to MSM Group a DMD Group.
- Desať najväčších zbrojoviek na Slovensku v minulom roku dosiahlo tržby vyše 365 miliónov eur.V Česku to bol viac ako štvornásobok – vyše 1,4 miliardy eur.
- Na trhu sa darilo najmä spoločnostiam, ktoré vyrábajú muníciu alebo vedeli promptne reagovať na rastúci dopyt aj reexportom vojenského tovaru. Niektorým českým spoločnostiam pomohli plné sklady vojenskej techniky.
- Najvyššie tržby na Slovensku dosahovali známe podniky ako KONŠTRUKTA – Defence, vyrábajúci húfnice Zuzana, alebo VOP Nováky, ktorý vyrába muníciu. V Česku medzi najväčšie podnikyv minulom roku patrili zbrojovky EXCALIBUR ARMY a Česká zbrojovka.
- Na Slovensku dosiahol najvyššie zisky výrobca munície VOP Nováky, a to necelých 22 miliónov eur, čo je za posledné 4 roky najvyšší čistý zisk medzi slovenskými zbrojovkami. V Česku dosiahla najvyššie zisky STV GROUP, a to vyše 71 miliónov eur.
- Slovenské zbrojovky si vedú lepšie v návratnosti aktív či základného imania napriek tomu, že ukazovatele rástli aj v Česku aj na Slovensku. Zároveň sú slovenské zbrojovky menej zadlžené voči aktívam ako tie české.
Zbrojovky v rukách veľkých skupín
Na Slovensku sme identifikovali 40 firiem, ktoré podnikajú v zbrojárskom priemysle alebo aspoň podstatná časť ich tržieb pochádza z predaja produktov, ktoré s ním súvisia. V Česku pôsobí 85 takýchto spoločností. Aj keď na českom a slovenskom trhu podnikajú desiatky spomínaných firiem, trh je do veľkej miery koncentrovaný medzi pár väčších holdingov či akciových spoločností – na Slovensku do skupín DMD Group a MSM Group. V prvej menovanej sú spoločnosti ako KONŠTRUKTA – Defence, a.s., vyrábajúca známe húfnice Zuzana, alebo ZTS – ŠPECIÁL, a.s., vyrábajúca diely pre zbrojný priemysel. Jediným akcionárom skupiny je Ministerstvo obrany SR. MSM Group je väčšinovo vlastnená českým súkromným kapitálom, a to spoločnosťou CSG DEFENCE (81 % podiel v skupine MSM Group), ktorá je súčasťou holdingu CZECHOSLOVAK GROUP a.s. Jaroslava Strnada. Do MSM Group patrí niekoľko spoločností, ktoré vyrábajú muníciu, diely a systémy pre zbrojársky priemysel.
Na Slovensku tvorí top 10 spoločností v odvetví vyše 80 % tržieb celého sektora. Rovnako je na tom aj český trh. Najväčšími hráčmi v Česku sú spoločnosti ako CZECHOSLOVAK GROUP alebo Colt CZ Group. CZECHOSLOVAK GROUP vlastní podiely aj v slovenských spoločnostiach alebo v známej českej zbrojárskej firme EXCALIBUR ARMY spol. s r.o. Okrem iného sa holding v rámci Defence divízie zameriava na výrobu bojových vozidiel, zbraní a munície. Colt CZ Group vlastní známu spoločnosť Česká zbrojovka a.s. alebo zahraničnú spoločnosť Colt Holding Company LLC, ktorá ovláda amerického výrobcu zbraní Colt a Colt Canada.
Najväčšou zbrojovkou na Slovensku je KONŠTRUKTA, v Česku EXCALIBUR
Najväčšie zbrojovky v Českej republike sú zásadne väčšie ako tie na Slovensku. Kým prvá desiatka zbrojoviek v Česku dosahovala v roku 2022 tržby vyše 1,4 miliardy eur (pri kurze 24,659 českej koruny za 1 euro), tak na Slovensku len 365 miliónov eur.
Najvyššie tržby dosiahla v minulom roku zbrojovka EXCALIBUR ARMY, ktorej tržby medziročne poskočili o skoro šesťnásobok – na 547 miliónov eur. Podľa výročnej správy je to najmä pre konflikt na Ukrajine, v dôsledku ktorého musí spoločnosť odsúvať aj doterajšiu výrobu pre zahraničných zákazníkov. Na Ukrajinu predáva tanky, delostrelecké systémy či vozidlá. Druhou najväčšou zbrojovkou v Česku je Česká zbrojovka, ktorej tržby sa medziročne zvýšili o necelých 20 miliónov eur na 256 miliónov eur. Česká zbrojovka je primárne výrobcom ručných zbraní. Podľa výročnej správy je za rastom tržieb najmä zvýšený odbyt v Latinskej Amerike. Treťou najväčšou zbrojovkou v Česku bola v minulom roku spoločnosť STV GROUP a.s., ktorá zarobila štvornásobne viac ako v roku 2021 a jej tržby dosiahli vyše 210 miliónov eur.Silný rast zabezpečil najmä zvýšený dopyt po vojenskom vybavení a munície zo strany Ukrajiny. STV GROUP je predovšetkým výrobcom munície a jej dcérske spoločnosti sa venujú napríklad preprave nebezpečného materiálu či maloobchodnému a veľkoobchodnému predaju zbraní a munície.V rámci medziročného nárastu tržieb si zásadne polepšila aj spoločnosť MPI Group, s.r.o., ktorá funguje ako sprostredkovateľ armádneho tovaru a konzultant. V roku 2022 jej tržby vzrástli päťnásobne. Skokanom bola aj spoločnosť LPP s.r.o., ktorá je výrobcom hardvéru a softvéru pre obranný priemysel. Tržby jej podrástli o vyše 15 miliónov eur.
| Spoločnosť | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| EXCALIBUR ARMY spol. s r.o. | 130 642 930 € | 90 339 308 € | 101 280 384 € | 547 711 181 € |
| Česká zbrojovka a.s. | 180 684 699 € | 191 128 391 € | 236 826 514 € | 256 626 952 € |
| STV GROUP a.s. | 34 064 844 € | 29 397 624 € | 52 810 130 € | 210 322 438 € |
| Synthesia, a.s. | 167 783 000 € | 161 870 838 € | 172 168 012 € | 194 199 238 € |
| AERO Vodochody AEROSPACE a.s. | 105 669 614 € | 92 620 463 € | 96 356 665 € | 162 684 375 € |
| OMNIPOL a.s. | 36 843 789 € | 43 027 698 € | 38 354 556 € | 58 241 940 € |
| Ray Service, a.s. | 19 489 841 € | 18 510 280 € | 17 314 287 € | 25 038 120 € |
| LPP s.r.o. | 13 279 614 € | 13 480 474 € | 7 837 301 € | 23 431 729 € |
| MPI Group, s.r.o. | 3 459 345 € | 2 763 616 € | 2 281 885 € | 10 291 253 € |
| CZECHOSLOVAK GROUP a.s. | – | – | – | 50 854 € |
*V tabuľke uvádzame individuálne výsledky CZECHOSLOVAK GROUP a.s., keďže spoločnosť má podiely vo viacerých iných zbrojovkách. V roku 2021 sa medzi top spoločnosťami ocitla aj Sellier & Bellot a.s., ktorá zatiaľ za rok 2022 nepodala účtovnú závierku.
Na Slovensku je dlhodobo najväčšou zbrojovkou štátna KONŠTRUKTA – Defence, vyrábajúca známe húfnice Zuzana. Pre vyšší dopyt zo strany Ukrajiny po húfniciach a oprave poškodenej techniky jej tržby narástli o 21 miliónov eur – na vyše 84 miliónov eur. Z výročnej správy vyplýva, že za rok 2023 by mala mať spoločnosť vďaka objednávkam minimálne také tržby ako v predošlom roku.
Druhou spoločnosťou v poradí z hľadiska tržieb je VOP Nováky, a.s., patriaca do skupiny MSM Group. VOP Nováky podobne ako STV GROUP vyrába prioritne muníciu, ktorej odbyt jej v minulom roku zabezpečila najmä Ukrajina. Spoločnosti vzrástli tržby z 20 miliónov eur v roku 2022 na 77 miliónov eur v roku 2023. Treťou bola nezvyčajne IT spoločnosť Aliter Technologies, a.s., ktorá dodáva technologické riešenia pre NATO a obranný priemysel v ostatných štátoch. Medziročne jej tržby poskočili o vyše 20 miliónov eur – na 48 miliónov eur.
Na Slovensku boli skokanmi v tržbách okrem spoločností VOP Nováky a Aliter Technologies aj firmy ako Glock s.r.o., ktorá skoro strojnásobila tržby, alebo S.M.S., spol. s r.o., ktorá ich zdvojnásobila. Prvá menovaná je dcérskou spoločnosťou známeho výrobcu ručných zbraní z Rakúska. Druhá je dodávateľom vojenského materiálu.
| Spoločnosť | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| KONŠTRUKTA – Defence, a.s. | 17 454 804 € | 8 418 256 € | 63 158 584 € | 84 593 580 € |
| VOP Nováky, a.s. | 14 436 298 € | 13 637 303 € | 20 519 590 € | 77 061 581 € |
| Aliter Technologies, a.s. | 44 073 685 € | 35 993 373 € | 27 124 826 € | 48 660 496 € |
| ZVS holding, a.s. | 22 376 789 € | 36 739 321 € | 39 657 993 € | 40 576 264 € |
| Glock s.r.o. | 18 340 349 € | 15 137 549 € | 12 525 291 € | 33 309 483 € |
| MSM Martin, s.r.o. | 45 248 075 € | 17 534 004 € | 48 200 537 € | 24 041 641 € |
| S.M.S., spol. s r.o. | 9 015 282 € | 5 985 281 € | 6 784 687 € | 14 894 876 € |
| GRAND POWER, s.r.o. | 4 779 682 € | 12 965 565 € | 13 530 327 € | 14 880 033 € |
| WAY INDUSTRIES, a.s. | 12 693 556 € | 12 397 951 € | 12 939 149 € | 14 110 242 € |
| EVPÚ a.s. | 27 728 878 € | 18 356 822 € | 18 211 647 € | 13 134 491 € |
Darilo sa hlavne obchodníkom a výrobcom s plnými skladmi
Podrobnejší pohľad na štruktúru výnosov a nákladov firiem ukáže, že rok 2022 prial hlavne spoločnostiam, ktoré mali plné sklady a ktoré vedeli promptne reagovať na rastúci dopyt hlavne reexportom tovaru.
V Česku je príkladom EXCALIBUR ARMY, ktorej náklady vynaložené na obstaranie predaného tovaru vyskočili z 23 miliónov v roku 2021 na vyše 340 miliónov eur. Spoločnosť pritom priznáva, že pre zložitosť výroby nedokáže zvýšiť produkčnú kapacitu. Zarobila na reexporte a modernizácii existujúcich zbraní. Išlo prevažne o staršie tanky, ktoré boli zmodernizované a následne poslané na Ukrajinu.
Rovnakým prípadom je aj spoločnosť STV GROUP, ktorá pre vojnu na Ukrajine vyprázdnila sklady a začala s reexportom tovaru, ktorý posielala priamo na Ukrajinu. Spoločnosti vzrástli náklady vynaložené na obstaranie predaného tovaru z vyše 27 miliónov eur na bezmála 122 miliónov eur.
Tržby slovenských zbrojoviek pochádzajú najmä z predaja vlastných výrobkov a len čiastočne z predaja tovaru. Výnimkou je len spoločnosť VOP Nováky, ktorej náklady na obstaranie predaného tovaru vzrástli na 15,7 milióna eur (z 9,5 milióna v roku 2021). S tým súvisiace tržby poskočili z 9,9 milióna eur na vyše 26 miliónov eur, aj keď v tomto prípade nevieme, koľko z predaného tovaru pochádza zo skladov.
Marže vzrástli väčšine spoločností
To, že väčšine spoločností rástli tržby rýchlejšie ako náklady v časoch silnejšej inflácie, dokazuje aj hrubá marža, ktorá dáva do pomeru pridanú hodnotu (tržby očistené o hospodárske náklady okrem odpisov a osobných nákladov) a tržby. V Česku aj na Slovensku vzrástla hrubá marža celkovo šiestim z desiatich spoločností. Na Slovensku najvyšší rast zaznamenal novácky výrobca munície VOP Nováky, ktorému medziročne hrubá marža vzrástla o vyše 36 p. b. V Česku dosiahla prvenstvo menšia spoločnosť MPI Group, ktorej hrubá marža vzrástla o 56 p. b.
Aj keď väčšine spoločností hrubá marža vzrástla, tak českým spoločnostiam na rozdiel od slovenských v priemere klesla, a to o vyše 3 p. b. Dôvodom je silnejší rast tržieb spoločnosti EXCALIBUR ARMY a len slabší rast pridanej hodnoty, ktorá priemer zvyšných 9 spoločností stiahla nižšie. (V prípade CZECHOSLOVAK Group neuvádzame hrubú maržu, keďže by skresľovala údaje. Do úvahy totiž berieme individuálnu závierku spoločnosti a nie konsolidovanú účtovnú závierku).
| Slovenské zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| KONŠTRUKTA – Defence, a.s. | 19,3 % | 30 % | 17,3 % | 26 % |
| VOP Nováky, a.s. | 38,2 % | 21,5 % | 8,1 % | 44,6 % |
| Aliter Technologies, a.s. | 23,4 % | 29,7 % | 36,3 % | 30,8 % |
| ZVS holding, a.s. | 24,2 % | 17,7 % | 16,4 % | 17,9 % |
| Glock s.r.o. | 17,1 % | 11,3 % | 16,6 % | 12,1 % |
| MSM Martin, s.r.o. | 21,4 % | 4,3 % | 4,6 % | 11,3 % |
| S.M.S., spol. s r.o. | 8,5 % | 9 % | 23 % | 14,6 % |
| GRAND POWER, s.r.o. | 55,8 % | 41 % | 52,6 % | 60,7 % |
| WAY INDUSTRIES, a.s. | 45,8 % | 38,4 % | 32,8 % | 24,4 % |
| EVPÚ a.s. | 37,8 % | 38,2 % | 46,9 % | 53,1 % |
| České zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| EXCALIBUR ARMY spol. s r.o | 22,3 % | 28,3 % | 27,8 % | 18,7 % |
| Česká zbrojovka a.s. | 50,4 % | 41,3 % | 40,9 % | 52,2 % |
| STV GROUP a.s. | 17 % | 29,5 % | 31,2 % | 33,6 % |
| Synthesia, a.s | 40,9 % | 42,1 % | 37,9 % | 42,4 % |
| AERO Vodochody AEROSPACE a.s. | 27,8 % | 19,5 % | 42,6 % | 39,5 % |
| OMNIPOL a.s. | 1,1 % | 8,7 % | 14,4 % | 20,5 % |
| Ray Service, a.s. | 44,9 % | 40,1 % | 32,9 % | 30,3 % |
| LPP s.r.o. | 53,6 % | 30 % | 30,4 % | 33,1 % |
| MPI Group, s.r.o. | 2,8 % | 40,7 % | 10,3 % | 66,2 % |
| CZECHOSLOVAK GROUP a.s. | – | – | – | – |
*Pri CZECHOSLOVAK GROUP a.s. neuvádzame hrubú maržu, keďže sme čerpali z individuálnej závierky a nie z konsolidovanej za skupinu ako celok.
V prípade ziskovej marže (podiel čistého zisku na tržbách) je situácia odlišná a v oboch krajinách rástla priemerná zisková marža výraznejšie. Kým v roku 2020 a 2021 dosahovala zisková marža top 10 zbrojoviek na Slovensku okolo 2 až 3 %, tak v roku 2022 sa dostala na úroveň rovných 14 %.
V Česku na tom boli zbrojovky ešte lepšie a priemerná zisková marža top 10 spoločností dosiahla vyše 16 %.
Na Slovensku tieto výsledky výrazne potiahli spoločnosti KONŠTRUKTA – Defence a VOP Nováky. Obom spoločnostiam výrazne vzrástli čisté zisky. Prvej menovanej z vyše milióna eur v roku 2021 na 13,8 milióna eur. V roku 2020 bola spoločnosť dokonca v strate 1,9 milióna eur. Druhá menovaná sa po dvoch rokoch v strate preklopila do zisku necelých 22 miliónov eur, čo je najvyšší čistý zisk medzi všetkými slovenskými zbrojovkami za posledné 4 roky.
| Slovenské zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| KONŠTRUKTA – Defence, a.s. | 0,6 % | -22,9 % | 2,1 % | 16,4 % |
| VOP Nováky, a.s. | 32,7 % | -16 % | -19,3 % | 28,5 % |
| Aliter Technologies, a.s. | 11,1 % | 14,5 % | 15,1 % | 15,2 % |
| ZVS holding, a.s. | 1,1 % | 1,8 % | 1,1 % | 1,1 % |
| Glock s.r.o. | 9,6 % | 4,4 % | 3,7 % | 5,1 % |
| MSM Martin, s.r.o. | 27,3 % | -6,5 % | 2,3 % | 1,9 % |
| S.M.S., spol. s r.o. | 4,8 % | 3,4 % | 15,8 % | 9,6 % |
| GRAND POWER, s.r.o. | 10,2 % | 12,8 % | 22,1 % | 24,3 % |
| WAY INDUSTRIES, a.s. | 3,4 % | -0,1 % | -1,4 % | -7,4 % |
| EVPÚ a.s. | 6,5 % | 0,8 % | 11,8 % | 9 % |
| České zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| EXCALIBUR ARMY spol. s r.o | 9 % | 9,1 % | 8,9 % | 12,3 % |
| Česká zbrojovka a.s. | 19,8 % | 18 % | 14,5 % | 26,9 % |
| STV GROUP a.s. | 1,2 % | 11,1 % | 17,6 % | 34 % |
| Synthesia, a.s | 10,3 % | 6 % | 3,9 % | 3,8 % |
| AERO Vodochody AEROSPACE a.s. | -43,5 % | -44,9 % | -24,1 % | 4,8 % |
| OMNIPOL a.s. | 23,3 % | 6,9 % | -1 % | 14 % |
| Ray Service, a.s. | 10,1 % | 7,8 % | 1,1 % | 5,6 % |
| LPP s.r.o. | 19,1 % | 13,4 % | 19,1 % | 14,3 % |
| MPI Group, s.r.o. | -6,7 % | 26 % | -19,5 % | 48,9 % |
| CZECHOSLOVAK GROUP a.s. | – | – | – | – |
V Česku mali najvyššie zisky spoločnosti STV GROUP, EXCALIBUR ARMY a Česká zbrojovka. Prvej menovanej vzrástol čistý zisk skoro osemnásobne na 85 miliónov eur. EXCALIBUR ARMY stúpol zisk rovnakým podielom a spoločnosť dosiahla v roku 2022 čistý zisk bezmála 80 miliónov eur. Česká zbrojovkazase navýšila čistý zisk o 13 miliónov eur – na vyše 57 miliónov.
Podrástla aj návratnosť vlastného kapitálu či aktív
Rentabilita aktív či vlastného imania podrástla top 10 spoločnostiam v oboch štátoch, a to najmä vďaka ziskovosti niekoľkých spoločností. Kým obe ukazovatele sa v Česku aj na Slovensku v minulých rokoch pohybovali pod dvojcifernými číslami, v minulom roku vystrelili nad úroveň 10 % (okrem rentability aktív v Česku). Na jedno euro vlastného kapitálu dokázali slovenské zbrojovky vyprodukovať 30 centov čistého zisku, zatiaľ čo české o cent menej. Zároveň slovenské zbrojovky vedeli z jedného eura majetku vyprodukovať vyše 14 centov čistého zisku, zatiaľ čo české necelých 10 centov.
Na Slovensku rentabilitu vlastného kapitálu potiahla hlavne novácka zbrojovka, ktorej vlastné imanie nafúklo čistý zisk o bezmála 22 miliónov eur – na 40 miliónov. Rentabilita vlastného imania poskočila zo záporných 21 % na vyše 53 %. Podobným prípadom je aj KONŠTRUKTA – Defence, ktorej vlastné imanie vďaka zisku podrástlo o vyše 13 miliónov eur na 19,6 milióna. Rentabilita vlastného imania stúpla z 22 % na vyše 70 %. Opačným príkladom je imaním najväčšia spoločnosť MSM Martin, s.r.o., ktorej vlastné imanie síce stúplo o vyše 22 miliónov (na 48 miliónov eur), avšak rentabilita klesla zo 4 % na necelé 1 %. Dôvodom sú oceňovacie rozdiely z precenenia, ktoré spoločnosť eviduje v súvahe v roku 2022 vo výške vyše 19 miliónov eur a ktoré vyplynuli z precenenia podielu v spoločnosti VOP Nováky.
| Slovenské zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| KONŠTRUKTA – Defence, a.s. | 1,4 % | -34,6 % | 22,8 % | 70,6 % |
| VOP Nováky, a.s. | 18,3 % | -9,6 % | -21,1 % | 53,9 % |
| Aliter Technologies, a.s. | 35,7 % | 75,5 % | 70,8 % | 81,4 % |
| ZVS holding, a.s. | 2,7 % | 6,6 % | 4,4 % | 4,1 % |
| Glock s.r.o. | 32,8 % | 11 % | 7,1 % | 20,8 % |
| MSM Martin, s.r.o. | 43,4 % | -4,1 % | 4,2 % | 0,9 % |
| S.M.S., spol. s r.o. | 19,6 % | 8,5 % | 31 % | 29,3 % |
| GRAND POWER, s.r.o. | 14,9 % | 35,9 % | 42,6 % | 35,7 % |
| WAY INDUSTRIES, a.s. | 6,6 % | -0,2 % | -2,8 % | -20,1 % |
| EVPÚ a.s. | 9 % | 0,7 % | 11,6 % | 6 % |
| České zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| EXCALIBUR ARMY spol. s r.o | 11,8 % | 7,7 % | 8,3 % | 53,9 % |
| Česká zbrojovka a.s. | 45 % | 42,3 % | 51,3 % | 69,4 % |
| STV GROUP a.s. | 1,5 % | 16,2 % | 33,1 % | 113,3 % |
| Synthesia, a.s | 10,2 % | 5,6 % | 3,6 % | 4 % |
| AERO Vodochody AEROSPACE a.s. | 631,2 % | 85,1 % | -439 % | 15,1 % |
| OMNIPOL a.s. | 11,9 % | 3,6 % | -0,5 % | 7,8 % |
| Ray Service, a.s. | 14,2 % | 18,7 % | 2,3 % | 15 % |
| LPP s.r.o. | 75,7 % | 53,7 % | 31,5 % | 48,6 % |
| MPI Group, s.r.o. | -1,3 % | 4,1 % | -2,6 % | 22,8 % |
| CZECHOSLOVAK GROUP a.s. | 9,4 % | 6,4 % | 0,7 % | 2,4 % |
Návratnosť aktív na Slovensku potiahli spoločnosti KONŠTRUKTA – Defence a VOP Nováky. Obe mali v minulých rokoch návratnosť aktív len v jednotkách percent alebo dokonca v záporných číslach. V roku 2022 im však stúpla a dokázali zarobiť vyše 30 centov z každého eura aktív. Takto vysoká hodnota je ojedinelá aj v sektoroch, ako je hazard či IT, ktoré patria medzi sektory s najvyššou priemernou návratnosťou aktív.
V Česku priemer návratnosti kapitálu zvýšila spoločnosť EXCALIBUR ARMY, ktorej návratnosť vlastného kapitálu stúpla z 8 % na vyše 54 %. Dôvodom je aj fakt, že spoločnosť rozpustila vo vlastnom imaní nerozdelený zisk. Rovnako priemer top 10 spoločností podržala skupina STV GROUP, ktorej v roku 2022 čistý zisk prevýšil vlastné imanie a rentabilita vzrástla z 33 % na 113 %. Vysokú návratnosť vlastného kapitálu majú aj spoločnosti LPP (49 %) alebo Česká zbrojovka (69 %).
| Slovenské zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| KONŠTRUKTA – Defence, a.s. | 0,4 % | -3,3 % | 2,8 % | 33 % |
| VOP Nováky, a.s. | 6,5 % | -3,5 % | -8,4 % | 30,3 % |
| Aliter Technologies, a.s. | 22,9 % | 32,3 % | 30 % | 32,8 % |
| ZVS holding, a.s. | 0,8 % | 1,8 % | 1,4 % | 1,1 % |
| Glock s.r.o. | 13,7 % | 5,2 % | 2,7 % | 7,3 % |
| MSM Martin, s.r.o. | 16 % | -1,4 % | 2,3 % | 0,7 % |
| S.M.S., spol. s r.o. | 11,5 % | 5,2 % | 19 % | 3,8 % |
| GRAND POWER, s.r.o. | 10 % | 23,4 % | 28,4 % | 21,5 % |
| WAY INDUSTRIES, a.s. | 2,5 % | -0,1 % | -1 % | -7,1 % |
| EVPÚ a.s. | 7,3 % | 0,6 % | 8,8 % | 4,8 % |
| České zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| EXCALIBUR ARMY spol. s r.o | 5,7 % | 4,6 % | 4,1 % | 12,7 % |
| Česká zbrojovka a.s. | 15,9 % | 14,6 % | 14,8 % | 28,7 % |
| STV GROUP a.s. | 0,6 % | 5,7 % | 16,2 % | 47,9 % |
| Synthesia, a.s | 7,4 % | 4,3 % | 3 % | 3,1 % |
| AERO Vodochody AEROSPACE a.s. | -19,3 % | -16,9 % | -7,5 % | 2 % |
| OMNIPOL a.s. | 6,5 % | 2 % | -0,1 % | 2,5 % |
| Ray Service, a.s. | 10,2 % | 12,1 % | 1,3 % | 6,8 % |
| LPP s.r.o. | 25,3 % | 17,8 % | 10,7 % | 21,8 % |
| MPI Group, s.r.o. | -1,3 % | 3,9 % | -2,6 % | 21,7 % |
| CZECHOSLOVAK GROUP a.s. | 4,5 % | 3 % | 0,3 % | 0,7 % |
Z hľadiska návratnosti aktív je situácia odlišná. Napríklad spoločnosti EXCALIBUR ARMY stúpla návratnosť zo 4 % na 13 %. Dôvodom je, že zbrojovke sa v aktívach výrazne zvýšili zásoby. Rovnako je na tom aj spoločnosť STV GROUP, ktorej aktíva nafúkli pohľadávky a zásoby, preto v konečnom dôsledku návratnosť aktív podrástla zo 16 % na 48 %.
Slovenským zbrojovkám klesala aj zadlženosť
Slovenské zbrojovky si viedli lepšie v minulom roku aj v zadlženosti (podiel záväzkov na aktívach). Kým slovenským zbrojovkám klesla priemerná zadlženosť z 58,8 % na 50,5 %, tak českým stúpla z vyše 63 % na viac ako 67 %.
Na Slovensku je dôvodom poklesu najmä skresanie zadlženosti zo strany KONŠTRUKTA – Defence a VOP Nováky. Prvej spomínanej klesli bankové úvery v rámci záväzkov z vyše 26 miliónov na viac ako milión eur. Druhej spomínanej zase podrástli aktíva, a to najmä poskytnuté preddavky na zásoby (o 25 miliónov eur). V Česku sa o nárast zadlženosti postarala spoločnosť EXCALIBUR ARMY nárastom prijatých záloh v rámci krátkodobých záväzkov.
| Slovenské zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| KONŠTRUKTA – Defence, a.s. | 75 % | 90,4 % | 87,7 % | 53,3 % |
| VOP Nováky, a.s. | 64,7 % | 63,2 % | 60,1 % | 43,8 % |
| Aliter Technologies, a.s. | 35,8 % | 57,1 % | 57,7 % | 59,7 % |
| ZVS holding, a.s. | 70,7 % | 73,4 % | 68,1 % | 72,6 % |
| Glock s.r.o. | 58,2 % | 52,9 % | 62,7 % | 64,9 % |
| MSM Martin, s.r.o. | 63 % | 66,6 % | 44,4 % | 24,2 % |
| S.M.S., spol. s r.o. | 41,1 % | 39 % | 38,8 % | 87,1 % |
| GRAND POWER, s.r.o. | 32,7 % | 34,8 % | 33,5 % | 39,8 % |
| WAY INDUSTRIES, a.s. | 62,7 % | 63,6 % | 63,8 % | 64,6 % |
| EVPÚ a.s. | 18,4 % | 18,1 % | 24,3 % | 20,7 % |
| České zbrojovky | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| EXCALIBUR ARMY spol. s r.o | 52,1 % | 40,3 % | 50,6 % | 76,5 % |
| Česká zbrojovka a.s. | 64,7 % | 65,5 % | 71,1 % | 58,6 % |
| STV GROUP a.s. | 60,8 % | 64,7 % | 51,1 % | 57,7 % |
| Synthesia, a.s | 27 % | 23,3 % | 19,6 % | 23,8 % |
| AERO Vodochody AEROSPACE a.s. | 103,1 % | 119,9 % | 98,3 % | 87 % |
| OMNIPOL a.s. | 45,9 % | 43,9 % | 72,7 % | 67,7 % |
| Ray Service, a.s. | 28,1 % | 35,1 % | 42,7 % | 56 % |
| LPP s.r.o. | 66,5 % | 66,8 % | 65,9 % | 55,1 % |
| MPI Group, s.r.o. | 4,7 % | 4,6 % | 2 % | 4,7 % |
| CZECHOSLOVAK GROUP a.s. | 52,4 % | 52,8 % | 61,5 % | 70,4 % |
|
Martin Lindák
Finančný analytik martin.lindak@finstat.sk |